今年淡季304不銹鋼水管市場價格表現強勢，價格指數已高于去年同期。產量和庫存都在高位的情況下，強預期、高成本是304不銹鋼水管市場價格在淡季表現偏強的重要原因。

    目前正處于由淡季向旺季轉換階段，304不銹鋼水管需求回升略顯乏力，雖然旺季預期暫時不能被證偽，不過在整體供給偏高的情況下，304不銹鋼水管市場價格能否延續漲勢？

 304不銹鋼水管需求有所保障

    304不銹鋼水管業是疫情背景下的受益行業，政府積極擴大有效投資有力拉動了需求。三季度財政資金將繼續到位，專項債集中在8、9月份發放，資金傳導至實體，基建投資有望保持修復趨勢；近兩月，房地產新開工和銷售都保持較高增速，短期內房地產開發投資仍然會保持一定韌性；而制造業生產逐步加快，總體已達正常水平，投資環比將繼續恢復?？傮w來看，后期國內304不銹鋼水管需求仍有保障。

    同時，隨著海外經濟重啟，全球制造業的復蘇已經較為明顯，國際304不銹鋼水管市場價格顯著上升，有利于鋼材的直接和間接出口。

    流動性影響亦為正面

    面對疫情沖擊，央行加大了貨幣政策逆周期調節力度，截至7月末，廣義貨幣供應量(M2)與社會融資規模增速分別為10.7%和12.9%，較2019年末高 2個和2.2個百分點，在流動性整體寬松背景下，PPI已經觸底回升。鋼材品種具有商品屬性和金融屬性，強預期下，資金面寬松使其金融屬性突顯，更易推動價格上漲，6月底以來，期現價差呈現逐步擴大的趨勢。

    7月份新增社融和人民幣貸 款規模環比都有所收縮，整體流動性有可能邊際收緊。不過，商品與金融資產的區別在于，304不銹鋼水管價格要通過需求傳導。7月M1增速有所回升，創近兩年新高，M2增速 回落，M1與M2剪刀差收窄表明企業主動補庫存或是擴大資本開支，流動性寬松傳導至企業端，企業的生產和投資將趨向活躍，對工業品價格形成有效支撐。

    礦價高位或是風險

    5月份以來304不銹鋼水管價格上漲的過程中，成本無疑起到重要支撐和帶動作用，主要原料中，煤焦及廢鋼價格上漲幅度較小，鐵礦石價格大幅上揚。

    目前煤焦價格都處于中位水平，鐵礦石價格已達近幾年的高位，價值處于高估狀態。雖然國內鐵礦石需求依然旺盛，但鐵礦石估值中也包含需求預期及全球流動性極度寬松的因素，其價格的持續上漲使風險不斷累積，可能已經處于風險大于收益的階段，高價位鐵礦石是后期304不銹鋼水管價格的風險點。

    供給增加是重要抑制因素

    供給壓力會使需求增加對價格的帶動力度減弱，后期304不銹鋼水管價格上行最大的制約在于供應方面。首先，304不銹鋼水管庫存仍處于高位。

     其次，產量也在較快增長。另外，大規模的置換產能將于年底前投產，產能置換項目雖然均為減量置換，但由于新投產產能裝備先進、生產效率高，或無形中增加行業供給。

     短期壓力不可排除

     總體來看，304不銹鋼水管市場后期相對看好，隨著旺季到來，需求有望回升，資金面相對寬松也對304不銹鋼水管價格形成支撐。不過，鐵礦石價格過高是304不銹鋼水管價格的風險點，而供應壓力也會對價格上漲帶來阻力，304不銹鋼水管價格上行缺乏強勁的帶動因素。

     短期內，由于在強預期影響下304不銹鋼水管價格在淡季已有較大漲幅，存在一定程度的透支，而隨著預期向現實轉換，304不銹鋼水管市場價格回歸基本面邏輯，投機需求向現實需求轉換，如果需求回升弱于預期，會導致市場做多情緒減弱，市場可能面臨調整壓力。

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